股市改革演绎“加速度” 融?#24335;?#26500;革新进行时

时间:2019-08-27 16:01:18 来源:中国证券网

在这个初秋的见证下,一整套旨在全面深化资本市场改革的总体方案适时成型。“开弓没有回头箭”。作为国家重要核心竞争力组成部分,年轻的资本市场正在并将继续演绎“国之重器”的改革发展“加速度”。

在这场自我革新的奋进中,一次?#22411;?#40718;新融?#24335;?#26500;的蝶变蓬勃蓄势。“芳林新叶催陈叶”。作为浇灌实体之躯的金融活水,传统的融资体系正在并将继续谱写结构优化的新篇章。

优化融?#24335;?#26500;,提高直接融资比重,是深化金融供给侧结构性改革重点任务之一。在诸多监管部门人士、?#30340;?#19987;家看来,其中的关键在于大力发展资本市场,下大力气补短板,以显著提高直接融资特别是股权融资比重,更好提升金融供给效率。

证监会有关负责人近日表示,资本市场改革总体方案已基本成型。中国证券报记者获悉,改革将着力于更加市场化的制度安排、加强资本市场法治保障、加快监管职能转变和加快资本市场高水平对外开放四个方面。此外,提高上市公司质量行动计划正酝酿出炉,科创板试点的可复制经验将适时推广,退市制度?#26696;?#24615;”将不?#26174;?#24378;,资本市场改革发展无疑将精彩纷呈。

爬坡过坎 融?#24335;?#26500;优化展新颜

目前,我国融?#24335;?#26500;仍以间接融资为主,但经过四十多年的改革发展,直接融资占比?#20013;?#25856;升,融?#24335;?#26500;优化在金融机构体系、市场体系、产品体系等方面呈现新面貌。

中国人民银行副行长陈雨?#23545;?#34920;示,当前我国融?#24335;?#26500;具有三个鲜明特征。一是储蓄率高。二是储蓄主体与投?#25163;?#20307;匹配程度比?#31995;汀?#19977;是间接融资占比较高。

“改善社会融?#24335;?#26500;的一个非常重要的维度是加快建设多层次资本市场,提高直接融资特别是股权融资的比重。”陈雨?#31471;怠?/span>

综合来看,在不断深化金融改革的背景下,融?#24335;?#26500;优化保持良好势头。一是直接融资比重缓慢攀升。数据显示,全口径直接融资规模占社会融资总额的比重,在2007年股权分置改革完成后由2002年的4.95%上升到11.09%,“十二五”期间提升到16%左右,目前是约18%的水平。

二是股票、债券市场发展迅猛,特别是股市从无到有,逐步担当直接融?#25163;?#38453;地重任,多层次资本市场体系初步成型。“我国股票、债券和期货市场规模体量已位居世界前?#23567;?#36164;本市场成为促进资本形成的最重要制度机制,资本形成机制也成为资本市场一个重要的功能与制度保障,也成为经济运行的一项重要基础。”中国证券业协会党委书记、执行副会长安青松说。

三是金融改革不断深化,?#24335;稹?#33073;实向虚”现象得到遏制。金融市场供给主体不断丰富,创新产品日益增多,近10年来我国金融业增加值占比翻了一番,领跑新兴市场经济国家。而针对金融业泡沫化倾向、乱象式增长、错配式发展,监管部门及时采取去杠杆、治乱象等措施,力促金融业发展回归服务实体经济初心。

天风证券董事长余磊说,要解决中国经济发?#26500;?#31243;中的高债务、信用创造机制不畅?#20219;?#39064;,改变金融体系脆弱性,创造足够的信用增长推动经济高质量发展,亟须改变以间接融资为主的融?#24335;?#26500;,建立强大的资本市场,通过直接融资提高要素的配置效率。

砥砺前行 资本市场发展显新意

百尺竿头,更进一步。经过近30年发展,资本市场已站在迈向成熟市场的新起点。目前,资本市场改革发展的最大新意就是设立科创板并试点注册制。

已平?#20173;誦新?#26376;的科创板,是资本市场提升金融业竞争力?#22836;?#21153;实体经济能力的重要支点。此次资本市场改革总体方案也明确提出,以设立科创板并试点注册制为突破口,优化资本市场供给,推进关键制度创新,以实?#31034;?#25514;落?#21040;?#34701;供给侧结构性改革。可以预期,以科创板试点可复制经验为抓手,资本市场的发?#23567;?#20132;易、重组、退市等各?#26041;?#29616;行规则?#21152;?#21487;能进一步改革。

此外,资本市场战略地位的明确有助于拓宽发展新空间。国泰君安证券董事长杨德红说,从境外资本市场和国民经?#23186;?#20114;关系的历史经验来看,资本市场在国民经济体系和金融体系大格局中的战略定位越高,直接融资体系越发达,经济发展的韧性和抗风险能力就越强,经济转型升级的过程也越顺畅。当前全球主要创新型发达经济体的背后,都离不开功能强大的多层次资本市场体系对实体经济的有力支撑。

?#30340;?#20154;士分析,“资本市场枢纽功能”、国家重要核心竞争力组成部分、国之重器的组成部分?#21152;?#21033;于从更高的战略层面?#40092;?#36164;本市场,也必将为行业?#20013;?#20581;康发展凝心聚力。

总体而言,目前资本市场改革发展呈现出市场化、法治化、国际化特征,市场体系不断完善,市场规模不?#26174;?#38271;,产品服务不断丰富,对外开放不断扩大,服务实体能力不断提升。但毋庸置疑的是,我国资本市场与我国已成为世界第二大经济体的地位还不匹配,在服务经济创新转型、完善创新资本形成机制方面也存在较大的创新空间。改革仍是未来资本市场发展的核心主题。

任重道远 深化改革期盼新突破

未来,金融供给侧结构性改革将不断深化。

证监会副主席阎庆民曾表示,优化金融市场体系结构是推进金融供给侧结构性改革的重点任务;加快金融机构改革是推进金融供给侧结构性改革的重要抓手,要大力发展普惠性金融、政策性金融、发展“新金融?#20445;?#25552;高金融产?#20998;?#37327;和可获得性是推进金融供给侧结构性改革的重要内容;促进金融监管提质增效是推进金融供给侧结构性改革的重要保障。

就资本市场而言,安青松认为,在金融供给侧结构性改革背景下,加快资本市场制度建设,需要一条贯通的逻辑主线,就是要提高金融供给体系的质量和效率,加快完善资本市场基础制度,主要从提高市场效率、制度效率、创新效率、监管效率四方面着手。其中,在提高市场效率方面,他建议,针对我国多层次资本市场发展不充分、不平衡问题,应当统筹平衡好五个方面的关系,即直接金融与间接金融的均衡发?#26500;?#31995;、场内市场与场外市场的协同发?#26500;?#31995;、投资功能与融资功能的协调发?#26500;?#31995;、中介机构能力与责任的对等匹配关系、激励创新与防范风险的适度相容关系。

“我国改革开放以来,最成功的经验就是先进?#23567;?#22686;量改革’,再由‘增量改革’到‘存量改革’。”余磊说,通过增量改革化解我国资本市场长期以来积累的一些根本性矛盾,建立长期健康的向好预期,使我国经济逐步以资本市场为中枢而得到新的发展动能。

?#26519;?#20391;畔千帆过,病树前头万木春。金融供给侧改革的深化,将撬动金融业推陈出新,金融市场体系机构、金融机构改革、金融产?#20998;?#37327;和可获得性都将呈现新面貌。正如银保监会首席风险官肖远企所言,从世界各国金融体系结构演进来看,并不存在?#30778;?#19978;所谓的最优金融结构,“要形成一个金融与经济和社会发展良性循环的融资体系,还需要我们共同探索。”




编辑:叶书均 分享到:

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